「美國金融體系的核心正搖搖欲墜！」2008年9月15日，美國“華爾街日報”頭版內文的第一句話，試圖為該日即將發生，堪為二戰以來美國金融市場最重要的新聞，下一個歷史性的註解。

這一天，擁有158年悠久歷史的雷曼兄弟，在與美國財政部，美國銀行及英國巴克萊銀行的收購談判失敗後，正式向美國聯邦政府聲請破產，其高達6130億美元的負債，創下美國史上規模最大的投資銀行破產紀錄。

保險業巨璞AIG也在同一日宣布重整。當天，美國道瓊指數開盤即重挫504點，跌幅4.42％，全球股市跟進暴跌，一場源自於美國房地產的次貸風暴，快速擴大為全球性的金融海嘯。

同年10月，美國國會通過「問題資產救助計畫」（TARP），7千億美元資金入市，救起了同樣面臨破產危機的AIG，摩根士丹利等機構;隔年3月，標普500指數跌至二戰以來的歷史低位，聯準會祭出史無前例的量化寬鬆貨幣政策（QE）進場撒錢，全球各大央行接連購入數兆美元債券以救市…….

2018年9月的今天，標普等美股指數接連創下歷史新高;全球債市規模上衝至57兆美元，相較2007年成長超過1倍;主要經濟體的利率水平仍處歷史低位在美，歐，日央行多輪的量化寬鬆與超低利率環境下，金融市場呈現「股債雙高 」的奇特「後雷曼現象」 。

“我們沒有真正學到教訓！”澳洲經濟學家史提夫。基恩（Steve Keen）被認為是雷曼兄弟破產前，“最早且最篤定”預言危機無可避免的學者。在接受本刊採訪時認為，因為忘記教訓，這個世界已經重新回到了危險邊緣……。

2008年全球金融海嘯後，聯準會三輪QE將大量美元倒進市場，然而長期的超低利率，讓企業發債更加容易，私部門的債務也隨之快速擴張。在基恩眼中，過度的信貸擴張，正是促成2008年金融海嘯的本原因。

他解釋：“當一國的私人債務經過一段時間快速成長，過程中，舉債所創造的需求會帶動GDP ;但當債務佔GDP比率終於來到200％的水準，這個國家的經濟成長就等於高度仰賴舉債，那麼，只要信貸擴張的速度開始減緩，經濟衰退就是必然宿命」。

依此標準，基恩也大膽點名中國，澳洲，韓國及加拿大，是下一波最有可能爆發金融危機的國家。

對債務品質提出示警的，並非只有基恩。同樣身為海嘯前少數「先知」之一的英國經濟學者，現任英國工黨經濟顧問的佩提弗（Ann Pettifor），亦在接受本刊訪問時指出，有別於2008年次貸危機，當前的問題是公司債務品質快速惡化。

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